En torno al informe de Moody´s sobre la economía castrista

En torno al informe de Moody´s sobre la economía castrista
[15-12-2015 00:59:49]
Elías Amor
Economista

(www.miscelaneasdecuba.net).- Algunos medios se han hecho eco de
informaciones que señalan el reciente Informe de Moody's relativo a la
mejoría de la perspectiva a invertir en Cuba por reducir su dependencia
de Venezuela. Justo lo contrario de lo que pensamos que iba a suceder.
Todavía estamos recordando las declaraciones del economista cubano Mesa
Lago que iban justo en sentido contrario. Si el petróleo de Venezuela
deja de llegar a la isla, por muy barato que esté actualmente en los
mercados, se puede llevar por delante el 25% del PIB cubano. Cabe
preguntarse entonces qué lleva a Moody´s a realizar estas valoraciones y
por qué.
Responder a estas cuestiones exige prestar atención a los fundamentos
económicos y políticos que subyacen a estos informes sobre las economías
de los países, que suelen ser estudiados y atendidos, por los grandes
fondos de inversión que circulan libremente por la economía
internacional gracias a la libre movilidad de capitales. Tal vez debamos
comenzar señalando que a pesar de la mejora en la perspectiva, Moody's
mantiene la calificación de la deuda de la isla en Caa2, que equivale a
la del bono basura. Se conocen numerosos casos de inversores, sobre todo
especulativos, que colocan sus fondos en este tipo de bonos, con el
objetivo de promover comportamientos en los mercados ajenos a los
mecanismos de oferta y demanda. Luego vienen los llantos y las demandas
de ayuda a los gobiernos.


Lo realmente sorprendente de la valoración realizada por la agencia de
calificación de riesgo Moody's es que mejora la perspectiva de inversión
en Cuba de estable a "positiva", debido a la "disminución" de la
dependencia de la economía de Venezuela y el progresivo acercamiento con
EE.UU, país con el que restableció vínculos diplomáticos en julio
pasado, tras más de medio siglo de enemistad. Dicho de otro modo, y
citando textualmente el informe, "este cambio en la perspectiva de
inversión se debe a que la reducción en la dependencia hacia Venezuela
ha propiciado una "diversificación" en la economía de la isla, que se
está abriendo paulatinamente a la inversión
extranjera"¿Diversificación?¿Inversión extranjera?

Rara vez los analistas contrastan en sus informes hechos reales con
perspectivas. Digamos que, en ocasiones, comparar lo que realmente está
ocurriendo, el trasvase masivo de petróleo subvencionado a cambio de
médicos, analistas políticos o entrenadores, con lo que puede suceder en
el futuro, en un ámbito realmente complejo como son las inversiones,
entra de lleno en un espacio de incertidumbre que resta credibilidad a
quién se mueve dentro de este escenario. Y si bien, conviene tal vez
arriesgar para poder obtener altos niveles de rentabilidad, los
inversores que vigilan con seriedad sus activos rara vez prestan
atención a estos cantos de sirena.

No me cabe la menor duda que Moody´s está observando con optimismo los
efectos del eventual restablecimiento de las relaciones con EE.UU y el
"boom" de la llegada de turistas extranjeros a la isla en lo que va de
año. Por fin han superado la barrera de 3 millones, pero no por mucho.
La agencia ha procedido a revisar así sus estimaciones de crecimiento
para la economía castrista, estimando el aumento del PIB cubano en un
3,5% en 2015 y en otro, 3% para 2016; porcentajes que algunos
pronósticos oficiales elevan al 4%. Demasiado optimistas para los
vientos que corren por América Latina. Dentro de unos días conoceremos
estas cifras tal, y como se presentan en la Asamblea nacional, convocada
para el 29 de diciembre para tratar del escenario económico. De momento,
son solo estimaciones.

La agencia, en base a estos datos, que otorgan al turismo un peso
excesivo en el conjunto de la economía castrista, afirma que, aunque
todavía persisten riesgos a la hora de invertir en la isla, estos son
"manejables". No se comprende muy bien qué tipo de manejos pueden
existir detrás de problemas, sin duda complejos, como los riesgos de
impago, los desequilibrios internos y externos, la retención de
capitales que periódicamente decreta el Banco central, o conversión del
CUC y del CUP a una sola moneda, aspectos sobre los que el informe de la
agencia no parece tener una opinión al respecto, ni siquiera se refiere
a ellos, pero que son cruciales para tomar posiciones.

A parecer a Moody's le parecen bien las reformas al modelo económico
"socialista" cubano, impulsadas por Raúl Castro, y señala que ello ha
producido un "favorable" desempeño a nivel macroeconómico, detrás de lo
que vislumbra a medio plazo un alivio de las sanciones a Cuba por parte
del gobierno de los EEUU. Lo cierto es que hasta la fecha, el impacto de
las medidas incluidas en los llamados Lineamientos está siendo bastante
limitado, sin que se observen los resultados espectaculares que se
proclamaron en su día, que la economía castrista sigue teniendo los
mismos problemas de falta de recursos y dependencia exterior y mientras
tanto, los instrumentos de política económica interna siguen siendo
escasos, limitados y de dudosa eficacia. Por otra parte, nada hace
suponer que se vaya a producir, ni siquiera a medio plazo ante la
perspectiva de cambio en la presidencia de EEUU, un giro en la política
de este país hacia el régimen castrista, si no se avanza en materia de
libertades y derechos humanos, lo que viendo lo ocurrido en La Habana
este día 10 de diciembre, parece que no va a ser posible.

Debemos poner en duda, en tales condiciones, el informe de agencia
Moodys, y recomendar a los inversores extrema prudencia a la hora de
depositar sus fondos en Cuba. Ni rentabilidad ni riesgo ofrecen
garantías suficientes para apostar por la economía castrista en el
momento actual, que necesita un giro de 180º, como hemos dicho en
repetidas ocasiones, para mejorar su eficacia y situarse en línea
competitiva con el resto del mundo. Un largo camino por recorrer. Ni
siquiera debemos esperar nada de la celebración del Congreso del Partido
Comunista de Cuba, en abril de 2016, porque el impacto de las reformas
nada tiene que ver con la ortodoxia de un partido que se resiste a
realizar los cambios que realmente necesita Cuba.

Source: En torno al informe de Moody´s sobre la economía castrista -
Misceláneas de Cuba -
http://www.miscelaneasdecuba.net/web/Article/Index/566f57f53a682e0354d2e3dc#.VnAqzPkrLjY